台湾空军学校大一新生旅馆内离奇身亡 屋内传出烟味

货币如何进入经济的过程非常重要，台湾就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

空军无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，学校新生每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，学校新生而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

过去30年，旅馆合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。而有些国家在不断增发货币后，内离内传其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。奇身国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，亡屋味它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，出烟只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、出烟银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

我们看到，台湾在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，空军本书重点关注货币供给分析。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，学校新生而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

与之相类似的是，旅馆有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，内离内传即国际金融理论中的国家货币中性论。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，奇身本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，奇身即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，亡屋味LOLR）救助法则（白芝浩规则，亡屋味Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。